九成是中国团队:AI短剧出海,海外36亿美元怎么分

海外微短剧2026年预计36亿美元，中国厂商贡献了九成。但钱去哪了？亚太和拉美提供了六成月活，收入占比不到两成；北美用户少，却拿走了近六成营收。这36亿不是平均分的。

地域错配：下载在东南亚，利润在美国

据新加坡研究机构MPA报告，海外微短剧市场（不含中国）2025年收入27亿美元，2026年预计36亿美元，2031年达95亿美元，年复合增长率21%。

亚太和拉美人口基数大、获客成本低，是新增用户主要来源。但单用户付费能力弱——下载高、变现低。美国是绝对核心付费市场，贡献接近半数全球内购收入，ARPU遥遥领先。日本RPD（单次下载收益）同样处于全球高位。

同一批用户，在不同的池子里，价值差一个数量级。中国厂商出海铺的是全球的量，真正赚钱的池子只有北美和日英澳加几个市场。

盈利拐点：从亏1200万到净赚4000万

头部平台ReelShort的账本最能说明问题。

2025年还在亏，2026年首次规模化盈利。关键驱动不是营收暴涨，是获客费用降了——营销费用占营收比从2025年的55%预计降到2028年的44%，每降一个百分点约等于多赚1050万美元。

商业模式正从"买量换增长"切换到"单用户经济模型"。分发能力和留存效率，取代内容产量，成为下一阶段的分水岭。

变现结构也值得拆一层。消费者付费和订阅仍是基本盘，占ReelShort营收的85%–90%，其中订阅贡献了消费者付费的60%–70%。广告以前几乎可以忽略，2024年前 insignificant，但到2028年预计占总营收15%——而且广告收入不走应用商店抽成，每1美元广告收入有65–70美分直接进利润。这是利润率改善的另一条暗线：不靠用户多花钱，靠收入结构换质量。

AI成为核心供给引擎

据浙商证券数据，海外AI短剧月产能：4月约3000部，7月已达3万–4万部。AI漫剧和AI短剧内容占海外短剧广告素材投放的八成。

分账数据更能看趋势：

Q1 AI短剧分账只占8%，到5月已占到31%。增量几乎全由AI供给驱动。

头部格局：五家分掉八成

据中航证券/DataEye数据，2026上半年海外短剧APP内购收入12.7亿美元，其中AI短剧独占6.5亿。6月收入前三：DramaBox（2774万美元）、ReelShort（2672万美元）、NetShort（2452万美元），与第四名拉开明显差距。中文在线（旗下FlareFlow）、昆仑万维（自研视频模型+海外平台矩阵）是A股可跟踪的两个标的。

---------------------------------------------------

这组数据让我确认了一个判断：36亿美元是天花板不是地板，能不能摸到，取决于谁先把北美的单用户模型跑通——让一个下载了几集的观众，从看完走向付费，再走向续订。

我们目前看到的，还是中国团队在全球铺量、北美收钱的两段式。下载量已经开始涨不动了——7月全球下载环比只增1.64%，收入却增了16.57%。信号很清楚：存量时代到了。